中共中央党校 - 学习时报网_缓解小微企业融资贵的政策选择

　　解决小微企业融资贵的难题，需要财政政策、货币政策、金融监管政策的协同发力，增强解决小微企业融资贵的政策实施效果。

　　2018年政府工作报告明确提出，要引导资金更多投向小微企业，着力解决小微企业融资难、融资贵问题。大型国有企业融资渠道较多，在从银行贷款融资时，因为自身的经营规模较大，并且往往有政府信用背书，可以以较低的利率获得贷款，而且大型国有企业银行贷款多为信用贷款，不需要抵质押物。小微企业的融资渠道单一，对银行贷款的依赖度较高，经营财务信息透明度较低，尽管其缺少足值的抵质押物，但在银行贷款时却往往被要求提供抵质押担保，支付的利率也往往较高。这意味着，国内非金融企业的融资利率在不同规模的企业之间存在较大的差异，在整体融资成本较高的情况下，融资贵的结构性特点突出。

　　货币政策调整对小微企业融资贵的影响具有不对称性。小微企业作为银行信贷资金获取难度较大的主体，在货币政策宽松时，增发的货币并不一定会有效流入小微企业领域。而在货币政策收紧时，小微企业往往因为货币供应总量的减少而面临更加突出的融资难融资贵问题。这是由于，小微企业本身抗风险能力差，宏观经济向好时其经营不一定率先转好，但宏观经济不好时往往其经营效率先变差。在央行采用宽松的货币政策，增加基础货币供给之后，需要经过商业银行进行信用派生，而央行并不能完全控制商业银行的信贷资金投向，新增的货币往往会流向风险较低且收益率相对较高的领域，即使是将信贷资金投向小微企业领域，面对小微企业信用风险较高的情况也会要求较高的利率作为回报，从而导致小微企业融资贵。在央行减少基础货币供给收紧货币政策，商业银行信贷投放能力不足时，其往往会先减少对小微企业的信贷投放，更不会降低对小微企业贷款的利率，从而导致小微企业同时面临融资难和融资贵。货币政策需要探索缓解小微企业融资贵的结构性调整作用。在近两年的货币政策操作中，央行也十分注重总量目标和结构性目标之间的平衡，在保持总量基本稳定的情况下，通过一些结构性手段进行精准调控。央行通过再贷款等方式，积极引导资金流入特定领域，对缓解结构性的融资贵问题起到了较好的作用。

　　金融监管政策为缓解小微企业融资贵提供有针对性的监管措施。与货币政策的多目标相比，金融监管政策的目标相对更加集中，从而可以更具针对性的采取监管措施缓解小微企业融资贵。一方面，可以在各种监管标准制定中引导银行业增加对小微企业的融资支持，在机构准入、人员准入等方面对小微企业融资占比较高的金融机构予以更多的支持，增强银行业金融机构信贷支持小微企业的意愿。在风险准备金计提等业务监管指标规定上，小微企业贷款的风险准备金计提标准较低，也是鼓励金融机构增加对小微企业信贷支持的有效政策。另一方面，相对于货币政策的调节而言，金融监管政策的各项措施作用更加直接，而且更具有针对性。尽管金融监管政策无法直接确定金融机构融资支持小微企业的利率水平，但可以通过监管措施提高金融机构信贷支持小微企业的意愿，增加对小微企业融资支持的资金总量供给，从而通过供求机制起到引导银行业金融机构降低对小微企业融资支持价格水平的作用。

　　财政政策在解决小微企业融资贵上的政策操作空间较大。就财政政策自身的情况看，财政政策通过在结构调整上发力，与供给侧结构性改革相配合，缓解小微企业融资贵方面还有较大的潜力。首先，以财政手段增强小微企业融资能力的方式来缓解融资贵问题。通过减税的方式降低小微企业的税负，提高小微企业的营利能力，或者由财政出资组建融资担保平台，为小微企业融资提供相关的信用担保。这些措施可以降低小微企业融资的信用风险，提高银行业对小微企业融资的积极性，增加小微企业的信贷资金供给，进而推动融资利率平稳下降。其次，以财政贴息的方式分担小微企业融资的成本。目前国内对科技型小微企业融资有相关的贴息优惠措施，但存在融资主体对政策学习了解不够，不知道运用优惠政策，以及即使知道优惠政策但是申请贴息的流程手续相对较为繁琐等情况，影响政策的实施效果，需要进一步优化完善政策。同时，也需要通过科学合理的政策设计来扩大补贴范围。

　　尤其注意对不同的政策有不同的预期，要充分利用不同政策的优势提高政策实施效果。国内面临较大的去杠杆压力，货币政策难以放松，此时货币政策需要继续保持稳健不过多收紧，保障基础货币供给总体稳定，维护适宜的流动性环境，通过创新政策调控工具等，采用精准调控来引导金融机构增加对小微企业的融资支持。金融监管政策结构性特点相对突出，可以在监管指标考核设计上采取有针对性的措施，在解决小微企业融资贵方面发挥更大的作用，尤其是要通过监管协调让资金供求双方更多的直接对接，减少各类不必要的通道流转并降低资金成本。

　　与此同时，也要清醒意识到，小微企业融资贵与小微企业自身固有的特点，以及金融供给结构或方式有关，需要通过政策的综合运用形成缓解小微企业融资贵的长效机制。具体而言，要通过政策手段创造良好的营商环境，增强小微企业的发展能力。建立健全信用信息的搜集和发布，提高信用信息的可信度，缓解金融机构在为小微企业融资时所面临信息不对称问题，以此来提高银行业金融机构融资支持小微企业的积极性。在银行业内部推动中小商业银行发展，充分利用其优势服务小微企业的同时，需要通过政策引导丰富小微企业金融服务的提供主体，如鼓励创投机构、风投机构发展，解决小微企业初创期的融资问题。在税收机制设计方面，小微企业的税负仍然较重，不利于提高其盈利水平，不利于优化其财务表现，也不利于缓解其融资贵问题，也需要研究降低小微企业的税负，特别是各类不合理的收费项目要尽快取缔，增强小微企业的营利能力。